大家在最近发现没有，虽然次新股的炒作盛宴仍在继续，只不过炒作的方向正发生着微妙变化：相对此前大幅炒作高价次新股，近期投机资金更多的开始转向低价次新股，尤其是低价格+开板早的次新股，受到了短期资金的高举高打，形成较为明显的赚钱效应。那投资低价低市值次新股，有哪些投资规律和技术方法呢？今天就浅谈一下，希望大家热烈讨论。

　　近两周共有65家次新股吸引机构与游资的注意，其中机构净买入14家标的，游资净买入45家。操作金额方面，机构共计净卖出1.28亿元，游资累计净买入12.47亿元。可以看出机构资金以谨慎卖出为主，游资资金则显露积极扫货的意愿。

　　但我们发现这两个月以来，形成规律性特征的，还是以通用股份，正平股份、来伊份、振华股份等低价次新股，主升浪上涨特征和市场赚钱效应，非常的明显。而这类个股大幅上涨除了具备次新股低价小盘的共性外，另外一个重要的特征就是价格相对较低且一字涨停板数量相对较少。

　　这类市场现象最早出现在10月底11月初，就是以来伊份为首的低价次新股为首，开板之后被市场游资高举高打，股价不断往上，形成明显的一波主升浪。

　　而相对于开板就拉的来伊份，也有横盘之后再次启动的低价优质次新股，比如通用股份，上市后一字涨停板相对较少的次新股，该股在上市后仅录得7个连续一字板，但打开一字涨停板盘整一个月左右的时间后，股价便开始疯狂上涨，区间最大涨幅超过一倍。

　　低价低市值优质次新股为什么受到市场欢迎？

　　一，次新股板块这三年来平均收益率较高，成为跑赢市场的不二选择

　　次新股一直是A股多年来大小行情中的永恒主题，经久不衰滔滔不竭。因为中国人喜欢炒新，这也是人类天性之一，那就是喜新厌旧优胜略汰，对于新生事物那种富有生命力具有成长性的基因，都是大众争先追捧的对象。比如建国初期的家电热，几个月的工资找票买个黑白电视，有关系的托人远洋也要带回来一台进口电视；比如后期的固定电话，刚普及的时候装一线电话需要几千元，但大众宁愿省吃俭用，也乐此不疲的争先追求；比如后期的股票认购证，新鲜血液出现在大众投资领域里面，引发了深圳万人空巷；比如后期的房产热，也是如此。

　　如果你的投资经历足够长，那应该有印象一个市场规律。那就是每轮反弹行情里面，次新股板块都是先见底先反弹先到头，但周期涨幅都排名前茅。为什么次新股具有反弹先行指标，市场强弱指标了。因为它是股市新鲜血液的来源，没有历史套牢盘，没有筹码的集中度，机构建仓需要过程，而这个过程经常伴随着公司股价第一波主升浪的开始。

　　综上所述，次新股的先天热捧基因解释清楚了，那后天成色如何呢？根据官方数据统计，次新股分类板块在A股二十年业绩增长排名中，始终遥遥领先排名第一。自1990年股市成立以来，市盈率水平在0至30范围的次新股平均超额收益达94.76%，

　　尤其是近三年更是远超市场的平均涨幅，年复合利润增长率始终是高速增长的，这段业务发展区间是最具有成长性的。而这股市场次新股投资潮流最明显的开始于2014年。

　　自2014年以来，受到证监会对新股发行所做市盈率规定的影响，上市日市盈率水平多在20至40区间，而二级市场同类板块的市盈率水平多在60-100倍，所以由于这种低PE定位的IPO发行价模式，导致了上市的次新股短期涨幅非常高，很多都是无量封板，直到合理之后才打开，也就造成了惊人的市场涨幅。如下图所示，从2014-2016年大多数股票开板都是6-20天区间，涨幅非常高。

　　次新股历史涨幅较好的原因，我个人觉得有以下四点：

　　1、在经济增长承压的大背景下，垃圾题材股炒作逐渐降温，投资者本身风险偏好下降。

　　2、是股市经过牛熊转换，多数股票上行阻力较大，而次新股上市时间短，不存在历史套牢盘。

　　3、次新股上市不足一年，不存在解禁压力。

　　4、次新股通常具备一定的高送转预期。

　　而由于盘子小易操控，市场投机性资金还会在正常开板之后，继续高举高打，靠资金优势取得高换手率筹码，短期锁仓式拉升，最后高位兑现利润，这是次新股第二段操作空间开板涨幅。

　　2014年多数次新股在开板后出现长期调整，整体收益率低于A股平均水平。所以这里面涨幅还不算太高，市场炒新资金在逐级酝酿当中。

　　2015年这股资金开始显露山水，有近百股一年涨逾5倍，次新板块成牛股集中营，占了其中的84%，暴风科技、中文在线等涨幅超5倍，这就是最好的说明了。

　　2016年整年看，即使在供应侧主流投资背景，带来的二八分化行情里面，次新股去年涨幅丝毫不弱于周期股的涨幅，尤其是中报和年报期间，次新股亮点依旧。

　　还是一句话总结：市场除非没有上涨行情，一直处于单边下跌走势，那所有板块和个股都是泥沙俱下该跌就跌的；但是只要市场出现反弹行情或者反转走势，那次新股无疑就是大众资金热捧的对象，每次行情的领头羊和升班马。

　　下图是2016年上半年板块涨幅排行榜，次新股涨幅高达112%，排名第一。

　　1）由于2016年下半年还没有结束，完全统计数据还没出来，但根据下半年上市新股的涨幅看，这个总涨幅依旧高达100%以上，毫无悬念的继续排名两市板块涨幅第一。

　　2）这个高达100%多的涨幅第一，包括了开板前的涨幅+开板后的涨幅。但即使撇除开板前的涨幅空间，次新股开板后的涨幅空间依旧不小，还是能排进两市概念板块涨幅前茅。

　　3）如果剔除主板少数银行券商次新股之后，剩下中小创板块的次新股涨幅更高，接近200%！

　　二，IPO定价和开板时候，低价低市值的小盘次新股，总体涨幅更高。

　　在统计样本的中小创次新股里面，低价低市值的小盘次新股涨幅更加高，多数在300-500%区间。

　　对2014年以来上市的股票进行回测得到的结论显示：上市3个月累计超额收益大于500%的股票普遍符合低市盈率、低价小市值和高景气度行业这三个标准。收益率在500%以上的次新股平均市盈率为25.22，平均市值为20.99亿元，而所有上市A股平均市盈率为29.27，平均市值为63.79亿元。

　　从全部A股上市3个月累计超额收益水平看，低价小市值次新股能获取更多超额收益。自1990年股市成立以来，市值水平在50亿之内的次新股平均超额收益达29.99%，远超其他市值新股的收益。从散点图看，涨幅越大的次新股表现出越明显的低价小市值特征，而高价高市值的权重股或者高位股表现欠佳。

　　低价小市值股票有较好的成长预期，新股安全性更高，且能吸引大量游资抬升股价，因此价格低小市值是择股过程中另一个重要因子。

　　我们看看今年年度涨幅次新股排行，名家汇新股定位价格只有4.08元，流通市值只有30亿不到，所以上市之后开板前和开板后涨幅都相对不错；科大国创蓝海华腾新股定位价格只有10元出头，也只有20几亿流通市值，同样开板前涨幅惊人，开板之后也有50%左右的涨幅。

　　三，接力高价次新股，最近低价次新股行情更好

　　从上图今年涨幅靠前的次新股看，这批次新股涨幅已经相对较高，而且由于质地较好，导致了市场资金集体看好，开板时间比较晚，大多数都接近百元，市场投机资金追捧的热度就开始下降，从而制约了开板之后的涨幅空间，所以后期投资空间不大了。

　　而次新股的炒作盛宴仍在继续，只不过炒作的方向正发生着微妙变化：相对此前大幅炒作高价次新股，近期部分低价次新股表现更好，尤其是上市后一字涨停板相对较少的次新股。

　　因为相对动辄百元以上高价的次新股来说，除了同样具有小盘低市值高送转潜力等特征外，低价次新股还具有更广泛的群众参与基础，买50块钱的次新股肯定比100块的次新股门槛更低。参与者越多，意味着潜在人气越足，而人气正是炒作最重要的保障。另一方面，50元涨到100元相对100元涨到200元，也更容易一点。

　　以通用股份为例，该股在上市后仅录得7个连续一字板（不含首日）。但打开一字涨停板盘整一个月左右的时间后，股价便开始疯狂上涨，区间最大涨幅超过一倍。

　　除了通用股份，正平股份、来伊份、振华股份等次新股也是妖性十足。这类个股大幅上涨除了具备次新股小盘的共性外，另外一个重要的特征就是价格相对较低且一字涨停板数量相对较少。

　　上市后一字涨停板数量较少，则为新进入的投资者预留了一定的盈利空间。

　　先看看今年的数据统计，新股开板后的表现及交易策略

　　有这个规律，就是根据开板前一字板数量：对开板后的收益有明显的影响，开板前一字板数量最少一档股票开板后的平均收益为40%，开板前一字板数量最多一档股票开板后的平均收益为26.4%

　　1、新股打开后的前3周时间收益不断增加，在打开3周以后收益稳定在10%以上;从个股获取正收益的概率来看，打开3周后个股的胜率可以稳定在55%左右。

　　2、新股打开后的前3周相对大盘指数的超额收益不断增加，在打开后的第3周超额收益稳定在10%以上;从个股战胜基准的概率来看，开板后3周个股的胜率稳定在45%以上。

　　3、新股打开后的前3周相对行业指数的超额收益不断增加，在打开后的第3周超额收益稳定在8%以上;从个股战胜行业基准的概率来看，开板后3周个股的胜率稳定在45%左右。

　　4、新股打开后一个月内的最高点出现时点的平均值为10.4天，中位数为10天;新股打开后10天的收益率与打开后一个月内的最高收益的相关系数高达0.88。

　　综上所述，就是说新股开板后，今年规律统计就是大概率有肉吃！但这里面判断后市涨幅高低的二个重要指标：开板倍数和开板价格。

　　低价低市值优质次新股板块，如何挑选后市潜力更大的个股？

　　根据上面分析的，选择上市之后一字板数量少的，开板价格低的小市值优质次新股，这是最靠谱的投资逻辑。

　　一，打开一字涨停板日期更近的，更具有考察价值。

　　数据显示鼎信通讯、陇神戎发等个股是10月份开板，振华股份、亚泰国际、正平股份、新天然气、安图生物、花王股份等个股是9月份开板，欧普照明、长久物流等个股是8月份开板。

　　这里面有系统性原因，比如市场行情不佳，导致开板过早，带来后期的投资机会。

　　二，开板价格较低的小市值次新股，后期涨幅更好。

　　这两个月以来，以通用股份，正平股份、来伊份、振华股份等低价次新股，主升浪上涨特征和市场赚钱效应，非常的明显。而这类个股大幅上涨的内在逻辑，除了第一个重要的特征IPO上市之后涨停板数量相对较少，另外一个重要特征就是开板时候价格较低。

　　这里面还是市场行情导致的，开板时候这几只股票的价格区间从10-30左右，远低于上半年的次新股开板时候的价格平均值。比如前面举的上半年涨幅最好的科大国创，蓝海华腾，IPO定价10元左右，到开板时候已经接近百元了。所以下半年行情动荡，导致的次新股上市开板早，价格低，从而带来了后期修复性上涨行情。

　　三，根据“四低”特征，选择后期潜力更大的低价低市值优质次新股

　　根据以下的四低指标，筛选出后期潜力更大的低价低市值优质次新股

　　1）IPO上市后一字板封板次数低于10次；

　　坚朗五金（002791），金徽酒（603919）、新天然气（603393）、千禾味业（603027）、天创时尚（603608）、汇嘉时代（603101）、白云电器（603861）、瑞尔特（002790）、东方时尚（603377）、鹭燕医药（002788）、欧普照明（603515）等个股封板次数少于10个。

　　2）开板价格低于65元的低价次新股；

　　下图为最新IPO之后上市的次新股名单，注意开板价格，如果过高接近百元就自然放弃，若遇到大盘系统性风险，过早开板的话，合适的价格区间可以适度参与，或遇到回调可等缩量企稳后，随大盘反弹周期，再介入不迟。

　　3）开板时候流通市值低于35亿；

　　天鹅股份（603029）、嘉澳环保（603822）、德宏股份（603701）流通市值14.62亿元、新美星（300509）、朗迪集团（603726）等个股流通市值较低。

　　4.介入时机最好的是同期指数涨幅较低的时候，甚至是下跌的时候；

　　从下面这张三年来次新股涨幅分布图可以看出，次新股上市涨幅高低，收益率情况，还是和同期大盘走势，有一定关联度的。

　　比如2014年时候，由于市场表现一般，次新股上市超额收益率处于较低的水平，然后到了2015年上半年市场小牛市的时候，次新股上市超额收益率就开始上升了，然后到达2015年下半年股灾快熊的时候，这个收益率也下降很快，到了今年市场转暖，这个收益率随之上升。

　　所以我们介入次新股板块的最后时机，除了市场转暖之后，追涨策略，另外就是介入市场表现不佳的时候，同期上市的次新股，有可能会存在低估情况。

　　四，当然选择低价低市值次新股，也要考虑年报高送转能力，否则持续性就差。

　　一方面需具备送转能力，另一方面也要有送转意愿，否则也是白搭。

　　1，具备高送转能力的低价低市值次新股

　　高送转的来源是资本公积和未分配利润，从而充足的资本公积金和未分配利润是具备高送转能力的必要条件，而每股净资产是判断高送转多少的另外一个辅助线指标。

　　所以必须将反映成长性的因子，如每股盈利、每股净资产、每股现金流和每股营业收入等，加入你自己的高送转预测基准模型中，提高预测命中率。根据三金（每股资本公积金，每股未分配利润和每股净资产），选出一家最有可能高送转的上市公司。在2007年至2015年期间，筛选到的前10只、20只、50只股票的平均预测命中率分别为76%、71%、67%。

　　从最新每股资本公积金角度看，新天然气每股资本公积金7.32元位居首位；鹭燕医药、坚朗五金等每股资本公积金均超过5元分列第二第三位。此外陇神戎发（300534）、雪榕生物（300511）、瑞尔特等个股每股资本公积金超过4元。

　　2.选择高送转潜力股的时候，也要考虑上市公司意愿（减持需要或市值管理）

　　公司实施高送转的意愿比较强，只要有送转能力，便有很大可能实施高送转。比如这两年很多高送转的公司，其财务指标三金（每股资本公积金，每股未分配利润和每股净资产）并不是很高，但同样实施了高送转方案，因为该公司具有送配意愿，不管短期是为了市值管理也好，配合高管减持也罢，我们只讨论结果，就是说必须是公司愿意送才行。

　　总结归纳：

　　年报预披露还在进行当中，如果碰到因为二八行情，导致的中小创业板急剧下跌行情，一定要低吸低价低市值的优质次新股，在相对洼地时候建仓安全边际更高，千万不要在热度上升之后，再去追涨已经涨幅较高的个股。

　　次新股由于估值高，盘子小，市场波动大，大多数时候正确的投资，都是买在别人之前，同样也卖在别人之前，一旦形成市场共识，就是上涨（或下跌）的开始。

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